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交银国际:海丰国际目标价升至21.9港元 维持买入评级

交银国际发布报告,得益于有利的市场环境,海丰国际(01308-HK)管理层预计20年下半年的毛利率较上半年和去年同期都有所提升,主要来源于期内两位数的货量增长和燃油价格的降低。该行目前预计海丰2020年全年的毛利率将保持在23.3%。管理层预计,2020年的派息比率将稳定在约71%。

管理层对21年上半年持乐观态度,预期亚洲内部市场的供给将持续紧张。最近集装箱租赁费的暴涨对海丰的运营成本影响有限。海丰订购了19艘新船,其中17艘将于2022年交付。该行认为,较高的自有船只比例将显著提升成本效益。

长远来看,该行认为亚洲内部繁荣的贸易前景可能继续令海丰的业务受益。区域全面经济伙伴关系协定可能会在2021年底实质性增加公司货量。该行上调了2020-22年的运费预测,并下调了运营成本的预测。该行对海丰维持买入评级,并将目标价从18.65港元上调至21.90港元,基于24.6倍的2021年预期市盈率。

 


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